汇丰：美股估值仍不昂贵，未充分反映 AI 潜力

9 月 8 日，汇丰银行全球首席投资官 Willem Sels 表示，美国股票并不像看起来那么贵，当前估值仍未充分反映 AI 驱动的生产率提升和盈利增长潜力。

Sels 指出，美股与欧洲的市盈率差距已收窄，但估值倍数尚未完全体现 AI 结构性投资周期。芯片制造商尤其被投资者折价，即便 2027 年盈利增长预测也受到质疑。他认为，随着企业通过订单和指引提供更具体的证据，这种怀疑态度将会逆转。

Sels 整体看多股市，认为市场已多次摆脱逆风波动，因为经济和企业的韧性超出预期，政府和企业对冲击采取了主动应对，而非被动等待。

他还表示，采用 AI 的企业相较未采用者，盈利、收入和利润增长更强，尤其是在美国，说明技术已开始带来实际的生产率提升。

Sels 认为，股市面临的最大风险是债券收益率急剧上升，10 年期美债收益率约 5% 可能成为潜在波动触发点。他指出，市场长期受益于较低的债券波动率，而强劲的盈利增长使股市短期内仍有上涨动力。