Robinhood 联创谈股票代币化：上链不改变底层属性，发行人无权阻止

9月12日，Robinhood 联合创始人 Vlad Tenev 发布长文，阐述 Robinhood 推动全球投资者，尤其是非美国用户，通过区块链获得美国股票和 ETF 敞口的愿景，并重点讨论发行人是否需要同意股票被代币化。

Vlad Tenev 认为，公开公司股票属于可自由转让的个人财产，所有者应有权决定持有和使用方式。发行人控制的是其发行证券所附带的权利，但并不控制围绕该证券构建的所有第三方金融产品。金融市场已有类似先例，包括非保荐 ADR、期权和结构化产品。

他表示，如果某种产品改变底层股份的权利、取代公司官方股东名册，或给公司及过户代理带来新的义务，就需要发行人参与；如果只是创建一种独立金融工具，以 1:1 方式持有或参考可自由转让的股份，且不改变发行人的权利、义务或官方股东记录，则不需要发行人同意。

Robinhood 采用的是由第三方发行独立工具、并由底层股份 1:1 背书的模式。Vlad Tenev 认为，股票上链不应赋予发行人此前并不存在的否决权，也不应因为发行人不了解相关技术，就阻止新投资者进入。

上周，AMC 首席执行官批评 Robinhood 建立的“合成股权市场”，认为这可能使股票代币交易与上市公司的融资安排脱钩，并要求 Vlad Tenev 及 Robinhood 主动停止 AMC 股票代币交易。相关争论引发加密货币和股票社区讨论。