DRW 创始人：永续合约本质是没有到期日的期货

7 月 29 日，DRW 创始人兼 CEO Don Wilson 发文澄清市场对永续期货的普遍误解。他表示，永续期货本质上就是没有到期日的期货合约。

Wilson 指出，市场通常将高杠杆、自动减仓（ADL）、7×24 小时交易和连续保证金结算等特征与永续合约绑定，但这些并非合约的必然属性，而是加密交易平台基于数字抵押品和实时保证金计算环境作出的产品设计选择。

他明确表示不认同 ADL 机制，并强调没有理由必须在永续合约中采用这一机制。永续合约的真正创新价值，在于投资者无需反复移仓换月，由此降低交易成本、市场冲击和换月滑点，使仓位能够更贴近期货曲线前端运行。

针对美国关于永续合约应被归类为期货还是掉期的监管讨论，Wilson 主张依据经济实质进行认定。他认为，不能仅因合约没有到期日就将其视为掉期，从经济实质来看，永续合约仍属于期货。

Wilson 还呼吁将永续期货更广泛地应用于商品、证券和加密资产等市场，作为价格发现和风险管理工具，而不应将其简单标签化为加密市场特有的高风险投机产品。

目前，美国市场对在受监管平台引入永续合约的兴趣持续升温，但其法律分类仍存在争议。Wilson 的观点代表了资深市场参与者在这一监管讨论中的明确立场。