AI 硬件行情急刹车，资金回流低估值“老登股”

7 月 29 日，前期火热的 AI 硬件行情明显降温。过去一个月，存储、芯片和半导体设备等强势板块集体回撤。市场对 AI 资本开支回报、估值透支及中国供应链竞争的担忧升温，部分资金开始转向港股平台龙头和低估值传统核心资产。

AI 硬件龙头近期表现：

• SK 海力士：34 天内跌约 53%
• 闪迪：跌约 47%
• 英特尔：跌约 34%
• 三星电子：跌约 32%
• 美光科技：跌约 28%

与此同时，港股部分“老登股”持续走强，腾讯、美团、小米、阿里和京东等平台型资产获得资金回补。

港股平台龙头近期表现：

• 小米集团：涨约 46%
• 美团：涨约 36%
• 京东集团：涨约 28%
• 阿里巴巴：涨约 22%
• 腾讯控股：涨约 11%

韩国交易所公开数据显示，截至 7 月中旬，外资当月已在 KOSPI 主板净卖出 12.1 万亿韩元，在 KOSDAQ 净卖出 3381 亿韩元。

与之形成对照的是，港股南向资金继续回流。摩根士丹利统计显示，7 月 16 日至22日，南向资金净流入港股 16 亿美元；7 月以来累计净流入 111 亿美元，年内净流入达 466 亿美元。

随着 AI 硬件链拥挤交易退潮，资金正从韩国半导体高弹性资产撤出，转向港股互联网龙头、红利资产及低估值核心股。

市场人士认为，AI 交易进入去杠杆和估值消化阶段后，资金更偏好盈利路径清晰、估值仍有修复空间的资产。短期内，港股互联网龙头、红利资产和传统核心股正承接部分回流资金。