美国制造业扩张速度创四年新高，债市陷入“信誉盲区”

8 月 3 日，美国供应管理协会（ISM）数据显示，美国 7 月制造业 PMI 升至 55.6，创 2022 年 5 月以来新高，并连续第七个月处于扩张区间。

分项数据来看，7 月美国制造业生产指数升至 58.5，创 2021 年底以来最高水平；新订单继续保持强劲增长，制造业就业人数也自去年 9 月以来首次回升，显示企业对未来经济前景的信心有所增强。

不过，在制造业复苏的同时，通胀压力与债市风险仍在升温。中东局势反复推高原油价格，使供应链和原材料成本继续承压。尽管 7 月制造业价格指数降至 71.1，为五个月低点，但整体仍处于较高水平。

强劲经济数据与通胀担忧叠加，引发美债市场近期剧烈波动。美国银行美国利率策略主管 Mark Cabana 表示，当前债市波动属于“教科书式的通胀信誉冲击”，市场正担忧美联储政策沟通不足。

Cabana 指出，美联储主席 Kevin Warsh 未能清晰说明实现 2% 通胀目标的具体路径，而结束长期使用的“前瞻性指引”策略，也令市场陷入更大不确定性。

数据显示，30 年期美债期限溢价已升至 1.51%，创 2013 年以来最高水平；上周五，30 年期美债收益率一度升至 5.28%。美国银行认为，美联储需要通过 9 月利率决议重新建立市场信心，否则美债市场压力可能进一步扩大。