华尔街加深对加密市场的影响，衍生品与 ETF 重塑交易结构

据报道，Wintermute 报告显示，2026 年上半年，机构投资者占其场外交易平台现货成交量的 72%，高于一年前的 59%。尽管整体加密市场成交量走弱，对冲基金和资产管理公司正逐步取代散户，成为市场流动性的主要来源。

Wintermute 分析师表示，加密市场正转向由机构驱动的结构：资本集中度上升，衍生品在表达风险敞口方面发挥更大作用，代币化资产的二级市场交易也开始形成规模。机构越来越多通过衍生品、结构化产品及 ETF 获得敞口，而非直接购买代币。

除 BTC 和 ETH 外，Wintermute 场外平台的山寨币期权成交量较 2025 年下半年增长超过两倍，但流动性集中在更少数代币上。过去两年，专业交易对手交易的代币种类增长 24%，同期散户交易代币种类增长 76%，显示机构更偏好流动性较高的资产。

比特币目前较 2025 年 10 月超过 126,000 美元的高点下跌约 50%，但跌势较以往加密寒冬更为平缓。21Shares 宏观业务负责人 Stephen Coltman 表示，加密资产如今的交易方式已更接近其他资产类别；市场可能接近底部，但只有事后才能确认。