USDT 市值降幅达到历史极端水平，BTC 反弹面临流动性收缩压力

8 月 5 日，CryptoQuant 分析师 Moreno 表示，USDT 流动性正在经历历史上最剧烈的收缩阶段之一。

USDT 市值近 60 日变化降至约减少 40 亿美元，接近历史最负值水平。同时，流动性收缩仍在加速：过去 11 天内，USDT 供应量减少约 8.7 亿美元，说明这并非单纯由此前赎回造成的滞后影响。

稳定币是加密市场最直接的可用流动性来源。通常情况下，USDT 持续扩张往往伴随 BTC 更强的价格表现；而长期收缩阶段，则多对应需求疲软、市场回调和风险偏好下降。

不过，USDT 流向与 BTC 价格之间的相关性并不能证明直接因果关系。二者可能共同受到风险规避情绪影响，赎回压力与现货抛售也可能同步出现。

当前 BTC 下跌并非孤立事件，而是在市场主要流动性来源之一持续萎缩的背景下发生。这也解释了近期反弹难以持续的原因。若市场环境要改善，需要看到 USDT 60 日变化企稳、每日供应收缩放缓，并重新进入扩张阶段。