观点：市场最大风险并非单一利空，而是逻辑动摇，或重演夏季大调回

BTIG 首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 表示，当前市场最危险之处不在于某个具体利空，而在于投资者开始质疑此前深信不疑的市场逻辑。

费城半导体指数自6月高点已回落约20%，正式进入熊市区间；韩国KOSPI指数累计下跌逾25%；日经225指数也步入技术性回调，反映出全球科技股正承受沉重压力。

Krinsky 警告称，美股或将重演2024年夏季的大幅调整，标普500指数面临跌破200日均线（6983点）的风险。若此警告成真，半导体板块或继续走弱，「七巨头」等大型科技股也可能结束领涨态势，进而拖累整体市场表现。

更令人担忧的是，这轮抛售并无明确催化剂。虽可归因于对芯片板块上半年涨幅过快的担忧、大型科技公司为巨额资本支出计划而大举举债，以及在新一轮货币政策下经济前景的不确定性，但股市在其最大、最热门股票（如芯片股）中所能承受的弱势终究有限，难以长期持续。