Bernstein上调微软目标价至660美元

8月12日，Bernstein在最新研报中继续看好微软，并将其12个月目标价上调至660美元附近，维持“跑赢大盘”评级。该行认为，市场对微软AI基础设施“建得太快、花得太多”的担忧有些过度，公司的数据中心扩张仍与商业云收入增长相匹配，AI投入将继续支撑Azure、Copilot和企业软件生态。

微软股价近期已明显修复，自7月底公布强劲财报后上涨约30%，并重新回到年内正收益区间。Bernstein指出，即便股价已经反弹，微软估值仍低于过去高位区间，AI和云业务仍将继续为盈利增长提供支撑。

报告还提到，微软长期租赁义务达3291亿美元，但这些承诺分布在2027财年至2033财年，部分合同期限长达20年；其中2027财年的硬件承诺约1690亿美元，之后将明显下降。这意味着微软并未被锁定在单一短周期的AI硬件开支中，未来仍可将数据中心资源重新用于传统云和软件服务。