花旗：金银仍有上行空间，地缘与宏观改善或带动贵金属需求回升

8月12日，花旗 Research 表示，贵金属的上行交易尚未结束，白银预计将继续跟随黄金走势，并因波动更大而成为更激进的上涨表达。

该行认为，若霍尔木兹海峡局势最终降温，同时美联储立场不再那么鹰派，贵金属投资需求有望继续恢复。

近期行情也为这一判断提供了背景。COMEX 8月黄金期货结算价上涨0.49%，报4383美元/盎司；白银期货当日回落0.5%，至64.769美元/盎司，结束此前两日连涨。

花旗指出，短线回调并不改变白银作为黄金高beta资产的定位。若地缘风险缓和、资金重新流入贵金属市场，白银有望在2027年升至95美元/盎司。

不过，花旗也提示了风险情景，认为白银仍有约20%的概率跌至50美元/盎司。这意味着当前贵金属交易仍高度依赖利率预期、美元走势和地缘风险。

整体来看，黄金仍是防御和降息预期下的核心资产，白银则更适合表达风险偏好回升后的弹性行情。