30 年期美债收益率升至 19 年新高，市场加码长期风险定价

8 月 18 日，据行情数据，30 年期美国国债收益率升至 5.29%，创 2007 年以来最高水平。这意味着市场对长期风险的定价显著提高，对通胀粘性、美联储维持高利率，以及巨额财政赤字与债务可持续性的担忧加剧。

长期收益率上行将推高政府、企业和消费者的长期借贷成本，通常会压制股市估值并收紧全球金融条件，经济增速或受到一定抑制。

城堡证券表示，美联储仍不愿进一步收紧货币政策，这对整体市场构成更广泛风险。城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管诺什德·沙阿称，市场似乎认为，当政策制定者面临艰难抉择时，无论美联储还是财政部门，往往倾向于选择更容易的道路。只要这种情况持续，就会继续对市场构成风险。他认为，美联储下月政策会议将是一场势均力敌的较量。

美银首席投资策略师 Michael Hartnett 表示，美国国债规模即将突破 40 万亿美元，是当前市场的核心叙事。过去 12 个月，美国债务利息支出已达 1.4 万亿美元，正逼近并可能超越社会保障，成为联邦政府最大单项支出。30 年期美债上周以 5.126% 的收益率发行，创 25 年新高。Hartnett 指出，除非 5 年期美债收益率跌破 3.25%，否则利息支出恶化趋势难以逆转。

宏观策略师、Bianco Research 创始人 Jim Bianco 警告，尽管市场对美联储 9 月加息的预期持续降温，30 年期美债收益率仍刷新 19 年新高至 5.29%。他表示，债券交易员可以停止恐慌的时候，是美联储开始恐慌的时候。Bianco 认为，长端收益率真正见顶，可能要等到美联储最终采取加息行动之后；当前市场走势与政策预期的背离，本身就是风险信号。