美银：夏季应由风险资产撤离，转为防御策略

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett近日发出预警，该行专有的“牛熊指标”已飙升至9.6的历史极端水平。最新基金经理调查显示，当前市场乐观情绪建立在四项核心假设之上：经济不硬着陆、美联储不加息、AI资本开支不削减、民主党不横扫国会中期选举。Hartnett将这一组合称为“no landing, no hike, no cut, no sweep”，也是市场几乎无空头的根本原因。

最新资金流向数据显示，美国股票资产净流入558亿美元，货币市场基金净流出1196亿美元，创2026年4月以来最大单周撤离；科技板块三周累计流入488亿美元，创历史纪录。Hartnett形容这是机构主导的、无视风险的动量追涨。

在此背景下，Hartnett建议投资者在夏季果断撤离风险资产，增配久期较长的国债、防御性板块、高股息股票及美元。他将美股巨头ETFMAGS列为关键观察指标：
• 若跌破65美元，将拖累周期板块全线承压；
• 若重回70美元之上，则构成重新入场信号。

其最大尾部风险在于，一旦超大规模科技公司宣布削减AI资本开支且未能推动Mag7创新高，可能引发增长与资产价格大幅负面冲击，继而催化银行、经纪商及工业股的大规模做空。