比特币本轮上涨不止于空头挤压，现货及 ETF 资金需求正在改善

8月21日，比特币突破7.3万美元，为6月以来首次。此前一天，加密市场创纪录地出现约27.5亿美元比特币空头仓位被清算，空头挤压进一步加速了本轮上涨。

分析师表示，本轮行情并非完全由空头回补推动，现货及ETF资金需求正在改善，同时美国长端国债收益率下降以及加密监管环境趋于明朗，也为市场反弹提供支撑。

STS Digital联合创始人Gideon Hyams表示，空头挤压可以启动行情，但难以单独推动趋势持续。本轮上涨背后还存在ETF资金回流、长端收益率下降以及美国加密监管路径更加清晰等因素。市场关键在于比特币能否站稳此前自6月以来形成的震荡区间上方。

Nansen高级研究分析师Nicolai Søndergaard认为，空头回补加速了突破，但并非行情上涨的唯一原因。目前比特币技术面已经改善，并获得更强的现货及ETF需求支持。不过，随着空头挤压基本结束、杠杆多头仓位增加，比特币能否持续站稳7万美元将取决于现货买盘能否延续。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju表示，比特币现货和永续合约需求自2025年10月历史高点以来首次同时转为正值。他认为，目前需求规模仍较小，但如果这一趋势能够持续一个月，可以合理认为熊市已经结束，新一轮牛市周期正在启动。

与此同时，市场成交活跃度明显回升。Wincent高级总监Paul Howard表示，过去24小时交易量较上周末创下的年度低点增长约5倍。此前市场处于低波动、低流动性环境，任何利好消息都可能被放大并推动价格出现较大波动。

截至发稿，比特币报约7.33万美元。分析师认为，7万美元是本轮行情的重要支撑位，若能持续站稳，行情有望进一步向趋势性上涨演变；若回落至6.97万至6.9万美元附近，则可能只是对突破的正常回踩。