高盛：美财政部可压低长债20至40bp，但难改长期方向

高盛 MarketStrats 认为，美国财政部扩大长期美债回购，确实有能力在阶段性上缓解长端压力。参考 1961 年的 Operation Twist 和 2011 年的期限延长计划，这类政策工具历史上曾带来约 10—20bp 的长端利率回落；高盛判断，这一轮通过回购、调整发行期限和资产负债表管理，长端收益率阶段性回落 20—40bp 也有可能实现。

但高盛对长期效果仍保持谨慎。当前长端利率上行背后，驱动力已不只是技术性的供需错配，还包括持续财政赤字、通胀不确定性，以及均衡实际利率中枢抬升。报告还指出，AI 资本开支、数据中心建设、电力基础设施和再工业化，也在持续推高全社会资本需求。

因此，财政部回购可以缓解市场短期需要吸收的久期供给，却难以改变资本变贵、长期利率中枢抬升的大趋势。