高盛：AI 股波动剧烈，但仓位尚未回到极端水平

8 月 21 日，高盛 One Delta 主管 Rich Privorotsky 指出，过去 48 小时，AI 与动量交易出现剧烈波动，高盛 GSPUMOMO 动量组合累计下跌接近 7%。

不过，从高盛 Prime 数据看，仓位变化相对温和：当前动量暴露接近中性，近期投资者增加的更多是净敞口，总杠杆并未明显重新抬升。

这一点尤为重要。市场在 7 月刚经历过一次较大幅度的去风险过程，目前投资者虽然仍保留较多 AI 和半导体敞口，但距离此前仓位峰值仍有明显差距。半导体板块内部杠杆已经下降，只是系统中仍存在一定存量仓位，一旦价格快速下跌，容易触发被动减仓和强制卖盘。

因此，近期 AI 股的大幅涨跌可能被 8 月偏低的市场流动性进一步放大。日内价格表现看似与基本面高度相关，但未必对应同等幅度的基本面变化。现阶段仍需继续观察总杠杆、Prime 仓位和半导体资金流，以判断这轮波动是否会进一步演变为更广泛的去风险。