贝森特被指在赤字削减无望下拖延时间，为中期选举争取政治筹码

8 月 25 日，福克斯商业记者 Charlie Gasparino 发文称，知情华尔街高管透露，贝森特的真实目标是“让债券空头心存敬畏”。其策略包括通过国债回购、调整发债结构，甚至取消 20 年期等超长端品种，人为推高债价，触发 CTA 趋势基金大规模被动回补，从而在中期选举前将 10 年期美债收益率压至 4.3% 附近。

最新数据显示，CTA 及趋势跟踪策略基金在全球债市的空头仓位已接近历史极值，以 DV01 衡量约为 1.55 亿美元。若债券价格在一个月内上涨 2 个标准差，回补及再买入规模合计可达 1.5 亿美元 DV01，并可能创下历史最高纪录。

报道称，贝森特出身交易员。在赤字削减无望的现实下，其策略核心并非真正扭转收益率趋势，而是争取时间，试图针对市场技术性弱点精准施压，在选前窗口制造利率下行叙事。

不过，贝森特的干预迄今成效有限。美债收益率一度持续走高，直到财政部透露将动用 TGA 中高达 9540 亿美元资金作为支撑，收益率才勉强小幅回落，但效果仍较短暂。批评者认为，相比庞大赤字、总债务及高通胀，回购规模仍是杯水车薪。

更深层的摩擦出现在财政部与美联储之间。相关干预据称已引发美联储方面不满，并削弱其继续缩减资产负债表的意愿。市场观察人士认为，这实际上使财政部与美联储的资产负债表出现某种捆绑。

分析认为，选举前贝森特的操作确实可能触发自我强化的空头回补正反馈，将 10 年期美债收益率压向 4.3% 附近；但中期选举结束后，结构性收益率上行压力与股市估值压力或将以更猛烈的方式回归。