摩根士丹利：DRAM三季度或涨30% 内存股回调或为买点

摩根士丹利最新研究报告指出，2024年三季度DRAM现货价格有望环比上涨20%–30%。主要驱动因素包括全球数据中心对AI和云计算需求持续旺盛、智能手机新品集中上市以及厂商中长期减产带来的供给收敛。

价格上涨驱动因素
• 数据中心需求：大型云服务商加速AI算力部署，带动服务器用DRAM库存快速消耗。
• 消费电子拉动：多家手机品牌三季度新品发布，增加了对中高端LPDDR4/5的采购。
• 供给紧缩：2023年DRAM厂商资本支出相对保守，新产能导入速度放缓，产能利用率维持高位。

回调是否构成买点
近期内存板块出现一定幅度回调，主要由于投资者在价格预期过高后进行阶段性获利了结。摩根士丹利认为，这种回调更多反映短期情绪波动，而非基本面变化。报告建议：
• 对于财务状况稳健、技术领先的龙头厂商，可在回调中分批布局。
• 关注数据中心与AI业务占比较高的标的，以分享后续合约价上涨红利。
• 建议维持对内存行业“增持”评级，逢低吸纳。

潜在风险提示
• 全球宏观经济不确定性或影响下游客体投资节奏。
• 中美技术与贸易摩擦若进一步升级，可能对厂商供应链及出口产生冲击。
• 假如2024年下半年新产能集中出货，价格上涨或出现阶段性回落。

总体来看，摩根士丹利认为，三季度DRAM价格有望延续上行趋势，行业回调提供了较好的建仓窗口。投资者可结合自身风险偏好，在基本面确定性的板块中把握逢低买入机会。