韩国“牛市”遭遇拐点？AI杠杆交易推动股市脱离基本面，监管机构出手降温

韩国股市近期波动加剧，市场人士警告，在AI投资热潮、芯片股上涨及杠杆资金推动下，KOSPI走势正逐渐偏离基本面，监管机构已开始采取措施限制高风险交易。

自2026年以来，韩国股市频繁触发熔断机制，今年前六个月的熔断次数占历史总数的一半以上。里昂证券首席股票策略师Alexander Redman表示，KOSPI走势已与传统经济指标和企业盈利预期脱钩，目前主要受到单只股票杠杆ETF资金流动的影响。

此前，三星电子和SK海力士等半导体巨头在AI产业周期中扮演核心角色，两家公司合计占KOSPI指数权重超过一半。但随着杠杆资金集中涌入，市场波动明显放大。

数据显示，韩国散户投资者保证金贷款规模近期达到约34.37万亿韩元（约230亿美元），接近6月份创下的38.6万亿韩元历史高位。此外，部分追踪SK海力士的杠杆ETF今年以来涨幅已超过20倍，规模达77.8亿美元，其再平衡资金或进一步加剧市场波动。

为防范风险，韩国金融委员会（FSC）已于7月16日宣布暂停新的单只股票杠杆ETF上市申请。自8月5日起，投资国内外单只股票杠杆产品的最低现金存款要求将从1000万韩元提高至3000万韩元，并收紧预付款认定规则。

部分机构认为，上述监管措施有助于市场回归基本面。Alquity全球新兴市场股票主管Mike Sell表示，任何促进投资者重新关注企业基本面的举措都将受到长期资金欢迎。

不过，景顺亚洲区首席投资总监Mike Shao认为，韩国股市仍有基本面支撑：半导体周期复苏、AI供应链需求增长及出口改善将推动经济与企业盈利，他预计AI驱动的芯片周期将在2026年下半年继续成为结构性增长动力。