日本10年期国债收益率破3%，海外债券配置或受影响

9 月 1 日，日本 10 年期国债收益率自 1996 年以来首次突破 3%。与此同时，美国 10 年期国债收益率一度升至 4.79%，德国 10 年期国债收益率升至 2011 年以来最高水平。全球债市出现同步抛售，通胀、加息预期及财政融资压力被视为主要驱动因素。

市场正关注日本债市变化对全球资本流动的影响。随着日本国内债券收益率上升，日本投资者配置本国资产的吸引力增强，可能减少对美国、欧洲及澳大利亚等海外债券的新增配置。分析认为，即便未出现大规模资金回流，仅日本“不再成为海外债券的边际买家”，也可能推高全球债券期限溢价及长期收益率。

与此同时，中东局势升级推高油价，美国政府债务突破 40 万亿美元，日本财政支出计划扩大，科技巨头为 AI 基础设施融资并发行长期债券，均进一步增加了全球债券供给和资金需求。市场关注点正从单纯的经济增长担忧，转向通胀与债券供给压力。