贝森特美债回购计划效果消退，全球主权债同步重定价

9 月 2 日消息，8 月 19 日美国财长贝森特宣布扩大美债回购计划后，长债收益率曾短暂回落，但效果很快消退。截至目前，30 年期美债收益率升至 5.27%，回到计划宣布前水平；10 年期收益率徘徊在 4.8% 附近，创 2025 年 1 月以来最高，较当时高出逾 10 个基点；两年期收益率涨至 4.40%，市场对美联储本月加息的概率定价约为 70%。

美银美国利率策略主管 Mark Cabana 指出，利率市场始终难以维持明显的收益率下行，投资者需要更高补偿，才愿意延长期限配置。贝森特本人对收益率回升并不担忧，曾在 CNBC 采访中表示「市场就是市场」。Pantera 创始人 Dan Morehead 则表示，虚张声势要奏效，前提是牌桌上没人知道你在虚张声势。

全球债市也在经历同步抛售。日本 10 年期国债收益率自 1996 年以来首次触及 3%；英国 30 年期国债收益率升至 1998 年以来最高；德国 30 年期国债收益率创 2011 年以来最高；彭博全球主权债券指数收益率升至近 20 年高位。

与此同时，油价过去一个月上涨约 13%，至 94 美元；中东局势仍未平息，投资者提高了对欧洲央行、日本央行以及澳新联储加息的押注。日本 10 年期国债收益率从 1 月约 2% 升至 3%，走势尤为剧烈，首相高市早苗的财政扩张政策进一步加剧债务再融资压力。

Lombard Odier 投资组合经理 Florian Ielpo 表示，随着债券收益率上升，固定收益相对股票的吸引力正在增强，其资产配置判断已经开始发生变化。全球主权债务重新定价，正在从美国政府到普通购房者、信用卡持有人等多个层面推高融资成本。