灰度：HYPE 相较金融科技股仍被低估，预计 2027 年协议利润达 10 亿美元

7 月 29 日，Grayscale Research 发布报告称，Hyperliquid 原生代币 HYPE 相较上市金融科技公司仍处于低估状态。

研究主管 Zach Pandl 采用类似股票“每股收益（EPS）”的“每枚代币收益（Earnings per Token）”估值方法，预计 Hyperliquid 的协议利润将在 2027 年达到约 10 亿美元，较 2025 年增长约 20%。

报告预计，到 2027 年底，HYPE 流通量将增至 2.7 亿至 3.1 亿枚，对应每枚代币收益约为 3.25 至 3.75 美元。按当前约 54 美元的价格计算，HYPE 远期市盈率约为 15 至 18 倍，仍低于多数金融科技公司。

报告同时指出，协议收入增长不及预期，以及代币供应扩张过快，是 HYPE 面临的主要风险。其价格较 6 月历史高点已回落约 29%，近期机构解除质押和资金持续流出也对市场情绪构成压力。