Wintermute：资金轮动撤离比特币叙事扭转，机构或正按计划吸筹

8 月 11 日，Wintermute 发布报告称，即将于周三公布的美国 CPI 数据，将成为检验此次利率重新定价能否持续的关键。加密货币市场已加入风险偏好回升的行列。

美国现货比特币 ETF 连续五个交易日净流入，合计吸金 8.535 亿美元，创下 4 月中旬以来最佳周表现；以太坊 ETF 则连续第五周净流入，增加 2.449 亿美元。贝莱德包揽两者合计 11 亿美元流入中的逾 80%。

报告指出，这些资金流入发生在成交量相对低迷的背景下，更符合机构按计划配置的特征，而非激进的动量买入；同时也扭转了过去两周“资金轮动撤离比特币”的叙事。ETF 需求正在被其他地方的供应所匹配。

机构层面，富国银行宣布将于今年秋季推出代币化存款业务，先从美元—英镑走廊起步，并在自有链上运行，加入摩根大通与花旗的行列，推动结算轨道上链。

与此同时，美国参议院多数党领袖于周六凌晨提交《CLARITY 法案》的结束辩论动议，将于 9 月 15 日进行程序表决，需至少七名非共和党议员支持。

Wintermute 认为，ETF 流入改善令人鼓舞，但仍属初步信号。单周强劲表现尚不足以确认结构性转变，整个风险资产板块刚刚因一个数据而重新定价。

若周三 CPI 高于预期，并推动 9 月加息概率重回 50% 以上，可能迅速改变支撑当前上涨行情的核心逻辑。

近期关键催化剂包括：8 月 12 日 CPI、8 月 13 日 PPI、8 月 14 日零售销售数据、8 月 27 日至 29 日杰克逊霍尔会议，以及 9 月 15 日《CLARITY 法案》结束辩论表决。

在 ETF 流入与数字资产财库活动于夏季剩余时间证明其持续性之前，即便市场正越来越多地按机构条款交易，仍宜保持谨慎。