比特币现货流动性疲弱与 ETF 流出抑制市场，资金外流趋缓释放企稳信号

Glassnode 发布的比特币市场脉动报告指出，比特币过去一周自 65,000 美元区域回落后小幅反弹，但整体仍处于明确的区间震荡格局。

报告显示，现货成交量与链上交易吞吐量持续收缩，反映市场流动性和参与意愿仍然低迷。衍生品市场同样偏谨慎，杠杆温和扩张，但永续合约主动成交持续偏向卖方，显示更具攻击性的派发行为。资金费率为正，说明多头倾向仍在；期权市场则继续为下行保护定价，其溢价相对实际波动率仍处于高位。

机构需求也同步走弱。现货 ETF 同时出现成交量下降与净流出，聚合持仓接近成本基准，受监管投资者的未实现盈利空间有限，机构增持短暂停滞。

链上盈利状况承压，大量供应处于亏损状态，已实现亏损持续超过获利了结。不过，报告也指出，更广泛资金外流的速度开始放缓，这可能是卖压趋于企稳的早期信号。

整体来看，市场结构仍处在短期抛压与长期持仓韧性之间。疲弱的现货流动性、走软的机构资金流以及较高的亏损兑现，均指向盘整延续；而资金流出趋缓则暗示，在下一轮方向选择前，市场可能正接近更均衡的状态。