摩根士丹利将泡泡玛特目标价下调 13%

8 月 18 日，摩根士丹利将泡泡玛特目标价由 247 港元下调至 214 港元，称公司下半年将面临高基数压力，且海外销售明显放缓。

报告指出，由于增量信息有限，加上高频数据显示海外销售大幅降温，投资者在业绩公布前更倾向于定价最悲观情形，市场情绪偏空。分析师认为，散户投资者预期偏高仍是主要下行风险，因为其在股东结构中占比较大。

该行预计，泡泡玛特上半年销售额同比增长 29%，净利润同比增长 18% 至 54 亿元人民币；同时预计管理层将指引下半年销售额高于上半年，但对全年同比前景保持审慎。摩根士丹利维持“增持”评级，并预计 2026 至 2028 年盈利复合年增长率将达到 13%，主要受海外市场销售重新加速推动；总销售额有望在 2027 年恢复增长。