美股“没有空头”：中期选举历史高波动窗口临近

美银最新全球基金经理调查显示，全球基金经理对股票的配置已升至近五年最高水平，市场共识较为拥挤。净 56% 的受访者超配股票，为 2021 年 11 月以来最高；现金仓位降至 3.5% 的历史低位。

美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特指出，当前市场形成了“没有宏观经济着陆、没有美联储加息、没有 AI 资本支出削减、没有民主党大获全胜，也没有空头”的高度一致预期。他认为，当前更适合在风险资产内部进行撤退或轮换，而非继续扩大整体风险敞口。

调查显示，72% 的受访者预计美联储不会在 11 月中期选举前加息，71% 预计今年不会有超大规模云计算企业削减 AI 资本开支。不过，AI 泡沫已被列为最大的尾部风险，超大规模云计算企业资本开支被认为是最可能引发信用事件的来源。

与此同时，BTIG 首席市场技术策略师乔纳森·克林斯基警告，8 月 18 日至 10 月 11 日通常是美国中期选举年份中市场表现最艰难的阶段之一。历史数据显示，自 1990 年以来，除 2006 年外，标普 500 在每个中期选举年的 8 月至 10 月期间都曾出现至少 7% 的跌幅。

当前标普 500 年内已上涨超 13%，并处于历史高位；美国 10 年期、30 年期国债收益率分别升至 4.7% 和 5.2% 以上。能源价格及融资成本上升也可能进一步施压股市。克林斯基建议投资者在这一历史高风险窗口降低风险敞口或进行对冲。