日本国债遭遇抛售潮，10 年期收益率创近 30 年新高

日本国债市场近期遭遇大幅抛售。周二，日本 10 年期国债收益率一度升至 2.945%，创上世纪 90 年代中期以来近 30 年最高水平；周三仍维持在 2.89% 左右。

市场担忧，如果 10 年期日债收益率突破 3%，将明显高于日本政府财政假设水平，并进一步推高债务融资成本，对首相高市早苗推动财政扩张政策形成压力。

日本政府目前已安排约 31 万亿日元用于债务偿还。若收益率持续走高，未来偿债成本可能大幅增加。财务省预测，到 2029 财年，在 10 年期国债收益率升至 3.6% 的情况下，日本年度偿债成本可能升至 41 万亿日元。

与此同时，高市政府计划通过减税和投资刺激经济，但食品税削减等政策已导致财政收入减少。市场担忧，政府可能进一步扩大债务发行，并引发执政党内部围绕财政纪律的争议。

在通胀压力和日元贬值风险下，日本央行加息预期升温。市场数据显示，交易员预计日本央行最快明年 1 月前后再进行两次 25 个基点加息，政策利率可能升至 1.5%。

日本央行前执行委员门间一夫表示，本轮加息周期终点可能达到 1.75% 左右；部分分析人士甚至认为，最终利率水平可能接近 2%。

市场同时关注 2027 年的央行人事调整窗口。日本央行观察人士认为，随着支持加息的政策委员会成员将在 2027 年夏季陆续离任，央行可能希望在此之前完成主要加息动作，以避免未来政策委员会立场变化影响紧缩进程。

目前，日本政府和央行在应对国债压力方面面临两难：一方面，财政扩张可能进一步推升通胀和债券收益率；另一方面，央行若大幅购债干预市场，也可能削弱紧缩政策的可信度。