桥水达利欧警告 AI 泡沫逼近 2000 年水平

8 月 4 日，桥水基金创始人瑞·达利欧在《CEO 日记》播客中发出严厉市场警告，称 AI 狂热已将市场推入类似 1929 年和 2000 年的泡沫区域。当主持人提及杰里米·格兰瑟姆此前称当前是「美国历史上最大的投资泡沫」时，达利欧回应称：「他是对的。」

达利欧用一个简单推演解释泡沫机制的核心矛盾：投资者以 100 美元买入 AI 公司股份，并以此作为抵押借款；一旦市场逆转、所有人同时需要现金，价格可能跌至 25 美元，但贷款仍需偿还。

他强调，财富不等于金钱。许多人看似变得富有，但财富本身无法直接消费，必须出售资产才能获得现金。当前市场中，大量缺乏经验的投资者涌入杠杆 ETF，更像是在赌博。

达利欧指出，通常刺破泡沫有两大力量：一是利率上升，推高债务融资成本；二是股票发行激增。目前，后者已经成为现实。SpaceX 已于 6 月上市但股价破发，标普预计其 2029 年前自由现金流仍为负值；Anthropic 已秘密提交上市申请，最早可能于 10 月以接近 1 万亿美元估值亮相；OpenAI 同样已提交申请，估值目标超过 1 万亿美元。

达利欧更大的警告并非只针对市场本身，而是泡沫破裂后的政治与地缘冲突。他认为，英国七年内更换六任首相，是政府资金枯竭、选民围绕如何筹资相互攻击的症状。AI 泡沫破裂可能成为点燃 80 年周期末尾政治动荡的导火索。

高盛与 Apollo 等华尔街机构近期也发出类似信号，指出科技股存在盈利泡沫，持续 40 年有效的 60/40 投资组合策略已经失效。